伦敦升级后的以太坊燃烧超100万枚 以太坊2.0质押赛道逐渐明朗?

据 ultrasound.money 数据,截至12月24日11时,以太坊的总销毁量达125万枚,总价值逾 50 亿美元。

其中销毁以太坊最多的应用为 OpenSea,共销毁超 13.13 万枚以太坊,占总量的 10.5 % 左右,以太坊转账和 Uniswap V2 分列二、三位,占比分别为 9.82%(12.28 万枚) 和 8.9%(11.17 万枚)。

其实除了今年伦敦升级以来的不断燃烧需求,去年开始的以太坊 2.0 质押,也从另一维度为 ETH 的需求端持续偏紧提供了不小的影响。

去年 12 月以太坊所开启的 Eth2 质押,意味着以太坊正式开始从工作量证明(PoW)向权益证明(PoS)过渡,以太坊 2.0 进入第 0 阶段。

过去一年的时间里也可谓迎来了长足发展,根据 ethereum.org 的官方数据,截至 12 月 24 日,参与以太坊 2.0 质押的 ETH 数量已突破 875 万个,质押量占以太坊流通总量超过 14.28 %,其中验证者总数 27.36 万个。

以太坊 2.0 主要区别在于两点:共识机制(PoW 转 PoS)和分片,而 Eth2 质押主要就是为PoS 权益证明(Proof of Stake)服务——用户可以通过质押至少32枚ETH,从而参与以太坊 PoS 质押以获得收益奖励。

而以太坊网络就将由质押 32 个及以上 ETH 的验证者保护,验证者的职责包括处理交易、记录数据和向主网添加区块。

其中,积极诚实地履行对网络的职责的验证者将获得 ETH 奖励,而不履行职责或有恶意行为者,将受到惩罚并失去 ETH。

这意味着维护网络安全的主力军将不再是矿工而是验证者,且想成为验证者则必须将 ETH 质押到 Eth2 的质押合约里(Eth2质押)。

其实从这个角度看,质押至少32个ETH获取奖励的行为,可以简单类比是新形势下的“以太坊显卡挖矿”——每32个ETH都可以类比作一台矿机,质押生成的奖励就是挖矿产出。

与此同时,今年 10 月初以太坊团队已经完成了有关以太坊向 PoS 过渡的规范,意味着以太坊 2.0 又迈进了关键一步。

不过对于大部分想要参与其中的普通用户而言,由于以太坊 2.0 质押中的一些独特机制设计,直接参与以太坊 2.0 质押其实是有一定门槛和风险的。

资金门槛:32 个 ETH

首先,参与 Eth2 质押时向存款合约中存入至少 32 个 ETH(或32的倍数),按目前市价计算 32 ETH 逾 12 万美元,这对绝大部分用户无疑都是较高的资金门槛。

技术门槛:Slash 惩罚

上面也提到,Eth2 上的验证节点类似 Eth1 上采用工作量证明机制的矿工,用户通过质押 32 个 ETH 运行软件成为验证节点,帮助验证和帮助新区块并获得奖励。

而 Slash 惩罚是指质押节点不遵守协议而受到惩罚,即从节点中质押的至少32枚ETH中扣款,如果节点由于 Slash 惩罚累积导致质押 ETH 代币降至 16 枚以下,该节点就会自动从以太坊 2.0 网络中退出。

且触发 Slash 惩罚的条件也基本上围绕着技术运维层面,例如签名错误、节点长期掉线等:

验证节点在同一个 slot 中使用不同的 root(本质上内部数据的哈希)提出两个冲突的区块;

验证节点在同一个 slot 中证明两个冲突的区块,也即双重投票;

验证节点投出的投票“包围”(surround)或被之前的投票“包围”;

早在 Eth2 质押开启第一天就有600人遭受了Slash惩罚,此后因为技术问题等因素可以说是Slash惩罚不断。

资金效率门槛:流动性锁仓

Eth2质押的ETH 会一直锁仓,连同得到的潜在收益一起,要等到以太坊第 2 阶段(或者说 1.5 阶段)才能解冻。

以上可见,ETH 数额小无法参与、验证节点的技术门槛问题、质押代币的流动性问题,是我们普通用户参与 Eth2 质押需要直接关注的问题。

也正因如此,目前市场上针对性地也涌现出了一系列的以太坊 2.0 质押服务,从宏观层面也可基本概括为“两大类四种模式”。

托管式

托管式的最大优点,就是将节点搭建与维护的技术门槛封装起来,普通用户完全不必理会硬软件设置、Slash 惩罚等等。

完全托管

完全托管的用户无需为验证节点运维工作担心,托管机构将处理好一切节点事务,用户只需将参与质押的 ETH 转移至托管机构,托管机构将 100% 为用户管理、运维以太坊 2.0 验证器节点,并在质押收益上抽取分润。

用户也可以小额(低于 32 ETH)质押,因为托管机构可以帮助小额质押者凑成 32 ETH 参与 Eth2 质押。

但同样地,在质押期间用户不再拥有资产的控制权,且一旦其遭遇攻击则用户资产将面临较大风险,同时对于托管机构的验证器在线率是否稳定、收益水平是否合理、是否有被惩罚等细节用户无法知情。

甚至于被托管资产是否被用于质押也不得而知,最怕“我们看中了收益,但人家惦记上了本金”,因此对于「完全托管式」方案,托管机构的信用、品牌非常重要。

质押池托管

质押池方案在完全托管的基础上,不仅支持小额(低于 32 ETH)质押,还可以解决质押金长时间锁仓带来的流动性问题。

诸如 Lido 这样专门的以太坊 2.0 质押协议(本文暂时不谈及 CEX 们的对应服务),就是可以让用户无需锁定 ETH 的同时获得 Staking 收益,解决思路大同小异——1:1 发放 stETH 以弥补流动性:

Lido 将 ETH 存入以太坊智能合约,并接收 stETH 作为收据,stETH 代币的余额会随着时间而调整,以反映合约所产生的质押奖励的分配。

截至目前 Lido 的以太坊质押数量也达到 153 万枚,是目前为止最大的质押池,同时也在大力发展生态,SOL、LUNA 都已开展对应类似的质押服务。

非托管式

非托管就是去中心化的,和托管的区别就是DEX之于CEX的区别,也即ETH资产的控制权始终掌握在自己手里。

自建节点

用户自行运行 Eth1 和 Eth2 客户端并自行运行维护节点是最直接的非托管形式,但需要过硬的技术实力与节点运维经验。

因此优势在于用户对自建节点有完全的掌控,且没有集中托管的中心化风险,但劣势也即对资金和专业性要求较高,普通用户难以参与。

半托管

信标链上的钱包创建后会产生两组密钥,分别是取款密钥(withdrawal key) 和验证者密钥(validator key):

取款密钥,让我们能够在 (信标链) 取款功能启动时 (可能还要等 1 年时间) 提取你的 ETH 和奖励;

验证者密钥,验证者软件在验证信标链时实际需要使用的签名密钥;

其中取款密钥和验证者密钥不必由同一实体控制,这就为 ETH staking 的服务形式提供了较大灵活性。

imToken 等为代表的半托管方案的核心思路:这种设计下资产控制权仍在自己手中的设计,短板在于同样需要至少 32 枚 ETH,资金门槛较高。

总结来看的话,这“两大类四种模式”的各自特点和优势如下:

虽然以太坊 2.0 的进展并不尽如人意,但伴随着日拱一卒的推进,以太坊 2.0 质押无疑将成为未来以太坊世界不可回避的重要赛道。

而它在提高 ETH 长期持有者的被动收益、为质押衍生品创造投资机会等方面也蕴含着相当的市场体量和创新机会,值得予以特别关注。

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