Synthetix创始人 Kain Warwick 最近发表一系列推文，阐述了加密货币市场从 2017 年以来发生的一系列动能趋势和周期变化，并对历史周期中的资金流向模式进行了总结。
在他看来，加密市场中的新一轮资金流向动能已经发生了翻天覆地的变化，在比特币和以太坊主流市场之外，更加分散的市场开始出现，除了大市值的 DeFi 项目，还有更多小市值的 DeFi 项目在获得那些嗅觉敏锐的投资人的青睐。同时，在新一轮周期中，还出现了一些前所未有的新的市场参与者，包括一系列治理代币、稳定币、以及改善市场价格发现能力的自动做市平台。与之前历史周期相比，这让加密市场变得更加有趣，同时也增加了市场动能分析的难度，即下一轮动能周期中，资金到底会流向何处？
最后，Kain Warwick 认为，随着以太坊生态中不断涌现的新 DeFi 选手以及更加多样化市场参与者的加入，加密货币投资市场变得更加复杂，这对投资者的要求也更高了。在这样的情形下，如果投资者还抱持固执陈旧的看法，那么可能被市场远远跑在后面。
以下是链闻对 Kain Warwick 发布的数条推文进行的编译：
1，在加密货币行业，最重要的动能之一就是BTC 主导整个市场的周期循环。从而将资金从 BTC 流入到其他币种中。这个众所周知的现象已经发生过几轮了。2017 年，这样的资金流动发生在ETH 和 ERC20 代币之间。如此，第三次周期又开始了。
观点：2020年，至少13％的比特币犯罪收入通过隐私钱包转移:区块链分析公司Elliptic表示，2020年，至少有13％的比特币犯罪收入通过隐私钱包转移，远远高于2019年的2%，这使追踪加密货币交易变得更加困难。Elliptic首席科学家Tom Robinson表示，这几乎不可能被追踪，这对执法部门是一个巨大的挑战。（路透社）[2020/12/9 14:44:08]
2，2018 年，资金开始从几大主流 ERC20 代币流回到 ETH 和 BTC 中。然而，2019 年中期开始，发生了从 ETH/BTC 向新兴 DeFi 代币的反向流动。
3，到2019 年底到 2020 年初，这些资金开始从 DeFi 项目代币中流出，但没有流回到 ETH/BTC中，而是从这些新兴 DeFi 项目流到更低市值的 DeFi 项目中，KNC就是其中之一。
4，这对一系列主流 DeFi 项目产生了重大影响，包括最大的 DeFi 项目 MKR、LINK、REP、0x 和 SNX 等。
5，现在，随着更加多样化的市场参与者加入，市场的周期和运转动能变得更加复杂了。随着 ETH 的上涨，许多市值靠前的 DeFi 项目在过去几个月中都表现良好。但除此之外，那些嗅觉敏锐的人则开始早早进入那些新兴崛起的更小市值的 DeFi 项目。
6，比如，最近发生一系列 DeFi 小币种的上涨，包括 LRC，RPL，LEND，REN，GNO，RUNE 和 AST 等代币全面上涨。
7，那么，在这一轮动能周期中，小规模市值的 DeFi 项目的资金流向何处？是回流到 MKR 等主流 DeFi 项目？还是绕过这些 DeFi 项目再次直接进入 ETH 呢？
8，以及还有一个需要回答的问题是，以太坊的整体势头的上升是否可进一步推动 ETH 升值，从而开启下一轮 ETH 向 ERC20 代币流入资金的动轮周期？
9，毫无疑问的是，在疯狂的宏观市场之外，以太坊生态中唯一真实在发生的事情就是 DeFi 和扩容，而目前大家终于注意到这一点了。
10，因此，以太坊网络中各种项目的周期和运转动能相互交织且关联，如果能从中发现某种模式，将非常强大。
11，以下是几种主要的动能流转模式：
无限量的量化宽松（QE）-> BTC/ETHETH 增长 <-> ERC20 增长DeFi 获得增长 <-> ETH 增长DeFi 获得增长 <-> DeFi 代币增长大市值 DeFi 代币 <-> 小市值 DeFi 代币
12，和此前的周期相比，这一轮市场周期增加了更多的要素，这让市场动能分析更加困难，但也增加了很多有趣的带东西。
13，比如，相比之前，市场上还出现了另一波新兴趋势，类似于COMP、UMA、BAL、PieDAO等更多治理代币的出现，为市场加入了一种非常有趣的动能，成为这一轮周期的重要关注点。
14，另一个新出现的市场要素是稳定币浪潮，让资金完全绕过 ETH/BTC，可直接流入 DAI/USDC，而在 2017 年则根本没有稳定币浪潮。
15，另外，还有一个新的现象，就是市场的价格发现能力得到了改善。类似 Uniswap/Balancer 等自动做市平台的兴起，让低市值项目也可获得流动性。以及由 SNX 开启的流动性激励措施引发一系列效仿，导致大量的流动性涌入这些资金池，从而迅速改善价格发现的能力。
16，综上，目前加密货币市场的实际情况要比 2017 年复杂得多，如果还沿用之前那一套旧理论进行市场投资，那么可能会被 DeFi 爱好者远远抛在后头，而后者对以上介绍的新兴加密动能趋势十分了解。
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