一件商品的价格为什么上涨或者下跌？
人们可以总结出很多种原因，但是其最直接的因果关系一定是买入超过卖出，以及相反。
到比特币上也是一样，比特币价格上涨，必须要有投资者持续买入比特币，超过卖压。当然比特币减半会减少卖压，但是即便其不减半，只要买入量超过卖出量，比特币价格也会上涨。现在比特币减半后，相对来说上涨的阻力更小了。
下图为比特币近期的走势，来自Huobi Global，自4月中旬的7000美元上升到减半前5月8日的接近1万美元。那么可以肯定的是，有投资者在买入比特币。
是哪些人在买入比特币呢？可以分为比特币个人投资者和机构投资者。尤其是机构投资者，它们实力雄厚，入场带来的是资金近流入。
比如最大的比特币信托基金公司灰度投资，据灰度投资的2020年第一季度投资报告，2020年1季度投资者投向灰度比特币信托的资金为3.889亿美元，是灰度有史以来投资额最大的一个季度。其中88%的投资来自机构投资者，主要是对冲基金。
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据ListedReserve的数据，通过Twitter CEO Jack Dorsey旗下的在线支付应用Cash App，美国个人投资者在2020年1季度买入3.06亿美元的比特币。金色财经记者试用发现，在Cash App买入比特币超级方便，只需绑定储蓄卡就可以购买比特币，相当于直接在支付宝里买入比特币。
也就是说，灰度旗下的比特币信托基金和Cash App这两家公司在2020年第一季度就购买了矿工在2020年第一季度开采的所有比特币的52.5％。
因为灰度投资每个工作日都会公布其资产报告，金色财经记者统计了近段时间灰度买入比特币的情况，见下图。
灰度投资近期买入比特币情况 金色财经制图
自4月14日来，一个月内灰度投资已经买入38392枚比特币，平均每天买入1280枚。按减半前比特币每日1800枚比特币的区块奖励算，仅仅灰度投资就买走71%的比特币产量。
而比特币在5月12日减半，每日产量减至900枚，减半后灰度更是加大力度买入比特币，比特币每日产量已经远远不能满足灰度每日买币量了。5月14日买入了4800多枚比特币。
因此，可以较高确信度地认为，因为比特币减半带来的惜卖情绪，比特币自4月中旬的7000美元上升到减半前5月8日的接近1万美元，可大部分归功于灰度投资的买入。
因为美国人的工作制度，比特币在5月9日和10日的下跌，也许和灰度投资仅在工作日买入有关，那两天为周末，灰度没有买入。在5月11日又开始买入后，比特币又从8300美元回升至9800美元。
而且，灰度投资的比特币信托产品是一个净多信托产品，在投资者买入协议中已经申明，投资者买入的是GBTC股票，GBTC股票对应的比特币资产由灰度托管，而且GBTC股票不支持赎回。如果投资者需要流动性，他不能卖出比特币，只能在OTC Market（注：美国的一家OTC交易所）卖出其持有的GBTC股票。
GBTC不支持赎回比特币
这只是灰度一家机构买入比特币的情况。2020年因为新冠疫情，各国政府都实施了大规模的经济刺激，未来可能面临大通胀，很多机构投资者也开始买入比特币。
亿万富翁、对冲基金大佬Paul Tudor Jones 5月8日在给投资者的信《The Great Monetary Inflation》（货币大通胀）中写道，他正在购入比特币，以对冲由于央行印钞而导致的通货膨胀。其管理着近220亿美元的资产，这意味着个位数的投资就会带来数亿甚至十亿美元的新资金流入比特币。
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