要点：
1.比特币日线形成看涨金叉，但历史数据并不支持直接梭哈
2.ETH/BTC隐含波动率持续上升，表明市场预期其将有更好表现
3.比特币链上余额地址数量持续增长
比特币在2月13日创造了$10510（OKEX BTC指数价格）的近期最高点，随后开启下跌走势。经过三轮下跌，并在向下测试前期支撑位$9550附近后止跌，最终并未直接打穿该区域，短线开始反弹。在本周末有很多交易者心跌破币价直接$9550，使得出现中期的趋势反转，不过该支撑位最终守住。而在随后币价反弹突破$9800后，交易量放大，并在周二晚间再次测试前期密集成交区$10200至$10300，许多交易者希望看到币价能够回补CME期货在周末留下的缺口，该缺口上方至$10,460。但在2月20日凌晨，比特币的放量下跌使得希望落空。
图1：OKEX BTC指数价格日线图 – Tradingview
另外，市场目前关注的一个焦点是在2月18日收盘后，比特币的50日移动均线（MA50）与200日移动均线（MA200）形成看涨金叉。上次发生这种情况是在2019年4月，之后比特币在60天内上涨了170％。不过当我们回顾过去三次同样的看涨金叉形成后，币价并不是百分之百会上涨，比如2015年7月后的走势；另外也有可能在形成金叉后上涨再大幅回调，比如2015年10月的走势。历史三次MA50/MA200金叉形成后的回报率走势可以仔细查看下图。OKEX投研将在今天发布另一篇文章重点解析黄金交叉与币价走势的历史行情。
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图2：比特币四次MA50/200黄金交叉前后的币价回报率走势 – Delphi
2015/7 – 紫；2015/10 – 黑；2019/4 – 绿；2020/2 – 橙
截至2月18日周二收盘（UTC时间），中大市值币种仍有部分保持强势，在短暂回调后反弹至前期高点。OKB领涨21%，之前OKEX投研较为看好的ETH上涨18%。前期炒作的热点 - 减产币种普遍表现不佳，ETC大跌18%，BSV跌16%。
图3：2/11 – 2/18 中大市值币种回报率
年初至本周二，整个加密货币市场的市值增加了1000亿美元，而山寨币的涨势超过了比特币，其中山寨币中市值最大的太坊回报率已经翻倍。我们可以看出以太坊与比特币的一个月相关性在过去一周快速下降，由接近90%快速下滑至74，这也体现了以太坊目前独立性的增强。
根据AMB Crypto发出以太坊的研报发现，以太坊的网络使用了近期有明显的提升，活跃地址数和交易数较1月份有20%以上的涨幅，基本面也支撑以太坊目前的强势走势。
图4：ETH/BTC实际相关性 - SKEW
另外，随着期权市场变得更具流动性，隐含波动率开始成为市场预期的快速反映。自年初以来，以太坊相对于比特币的更好的表现使得ETH/BTC隐含波动率再次上升，这也表明市场预期其将有更好表现，
图5：ETH/BTC ATM银行波动率 - SKEW
消息面
据Tokenview数据分析，近七日Tether新增4500万USDT，通过Tether Treasury地址共计新发行了1.57亿USDT。以太坊和波场成为新发行USDT的主要公链，分别占比71.34%和27.85%。新近进入市场的USDT将会改善前期溢价较高的情况，为市场提供更加充裕的资金支持。
基础面
比特币链上余额高于0.01和高于0.1的地址数量持续增长，且近期不断创造新的最高值。基础面的持续增强是长周期里最重要的事情，要适时放大周期去看这些数字，因为比特币在大众中的传播度和使用率的增长会带来长期的资金流入。
图6：过去三年比特币余额≥0.01的地址 与 余额≥0.1的地址数量 （橙色线/棕色线）- Glassnode
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